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　　2025年上半年公司整体毛利率16.4%（同比-0.9%）✿ღ★★✿，较为稳健✿ღ★★✿。分产品看酷游KU游官网✿ღ★★✿，公司2025H1特种化学品✿ღ★★✿、农药✿ღ★★✿、肥料✿ღ★★✿、有机硅系列营收26.15✿ღ★★✿、25.68✿ღ★★✿、19.24✿ღ★★✿、13.69亿元✿ღ★★✿，同比+0.3%✿ღ★★✿、-3.8%✿ღ★★✿、-3.9%✿ღ★★✿、+16.6%✿ღ★★✿，销量同比+7.9%✿ღ★★✿、+4.3%✿ღ★★✿、-9.0%✿ღ★★✿、+36.3%✿ღ★★✿；不含税售价同比-7.1%✿ღ★★✿、-7.8%第四色地址✿ღ★★✿、+5.6%✿ღ★★✿、-14.5%✿ღ★★✿。从主营产品市场均价来看✿ღ★★✿，草甘膦✿ღ★★✿、磷矿石✿ღ★★✿、DMC✿ღ★★✿、磷酸一铵✿ღ★★✿、磷酸二铵的2025年上半年市场均价分别为23321.00✿ღ★★✿、1019.10✿ღ★★✿、12835.12酷游KU游官网✿ღ★★✿、3212.04✿ღ★★✿、3462.18元/吨✿ღ★★✿，同比-8.64%✿ღ★★✿、0.97%✿ღ★★✿、-12.39%✿ღ★★✿、+5.13%第四色地址✿ღ★★✿、-5.19%✿ღ★★✿。公司Q2扣非净利润4.37亿元✿ღ★★✿，环比+91.06%酷游KU游官网✿ღ★★✿，主要得益于磷矿石价格高位运行及草甘膦等农药产品涨价（由4月2.31万元/吨涨至9月初2.7万元/吨）✿ღ★★✿。目前✿ღ★★✿，国内已将新建草甘膦生产装置列为限制类项目✿ღ★★✿，未来草甘膦新增产能有限✿ღ★★✿。中长期来看✿ღ★★✿，随着转基因作物种植面积增加以及百草枯等除草剂逐渐退出市场✿ღ★★✿，未来草甘膦市场需求仍有增长空间✿ღ★★✿。公司现有23万吨/年草甘膦原药设计产能✿ღ★★✿，规模居国内第一第四色地址✿ღ★★✿，配套制剂产能10.1万吨/年✿ღ★★✿，掌握先进制备工艺第四色地址✿ღ★★✿，作为国内头部供应商将持续获利✿ღ★★✿。

　　磷矿价格长居高位✿ღ★★✿，公司磷矿资源储备行业领先✿ღ★★✿，打造资源壁垒✿ღ★★✿，持续推进新增产能落地✿ღ★★✿，补全协同产业链✿ღ★★✿。截至2025年上半年✿ღ★★✿，拥有采矿权磷矿储量3.95亿吨酷游KU游官网✿ღ★★✿，设计产能585万吨/年酷游KU游官网✿ღ★★✿。拟收购桥沟矿业50%股权后✿ღ★★✿，磷矿储量将增至5.80亿吨✿ღ★★✿，进一步强化资源保障能力✿ღ★★✿。目前桥沟矿业已取得200万吨/年采矿权证第四色地址✿ღ★★✿。报告期内✿ღ★★✿，磷矿石业务营收15.50亿元（同比+19.64%）✿ღ★★✿，成为盈利重要支柱✿ღ★★✿。目前✿ღ★★✿，宜安实业（控股子公司湖北吉星持股26%）拥有磷矿探明储量3.15亿吨✿ღ★★✿，设计产能400万吨/年✿ღ★★✿，已取得采矿许可证✿ღ★★✿，预计2025年下半年取得安全生产许可证✿ღ★★✿；兴华矿业（公司持股45%）已竞得远安县杨柳东矿区磷矿探矿权✿ღ★★✿，目前处于探矿阶段第四色地址✿ღ★★✿。新增产能方面✿ღ★★✿，远安吉星5.3万吨黄磷技改✿ღ★★✿、新疆兴发3000吨四氧化二氮等项目投产✿ღ★★✿，优化了磷硫产业链协同效率✿ღ★★✿。

　　公司持续加码新能源与电子化学品领域✿ღ★★✿，深化高端材料布局✿ღ★★✿。公司上半年研发投入5.35亿元✿ღ★★✿，同比+5.21%✿ღ★★✿。新能源材料方面✿ღ★★✿，参股公司湖北磷氟锂业10万吨磷酸二氢锂及1万吨磷酸锂项目已投产✿ღ★★✿，切入磷酸铁锂关键原料赛道✿ღ★★✿；电子化学品方面✿ღ★★✿，黑磷目前已稳定实现黑磷晶体单次百公斤级制备✿ღ★★✿，兴福电子4万吨/年超高纯电子化学品项目✿ღ★★✿、3万吨电子级双氧水扩建项目稳步推进✿ღ★★✿；有机硅新材料方面✿ღ★★✿，湖北兴瑞100万米/年有机硅皮革项目投产✿ღ★★✿，高端产品附加值显著提升✿ღ★★✿，推动产业链向高值化转型✿ღ★★✿。

　　我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.25✿ღ★★✿、20.78第四色地址✿ღ★★✿、23.66亿元第四色地址✿ღ★★✿，对应PE分别为16✿ღ★★✿、14✿ღ★★✿、13倍✿ღ★★✿。维持“买入”评级✿ღ★★✿。酷游KU游最新网站九州酷游(中国)官方网站✿ღ★★✿。KU游官方✿ღ★★✿！九洲娱乐十年信誉官网✿ღ★★✿。